韓国国債保有国ランキングの最新動向｜上位国の保有パターンと投資判断の要点を押さえる！

海外債券や外貨資産の動向をチェックしていると、韓国国債の保有状況が気になる人は多いはずです。

しかし、どの国がどれだけ保有しているかは集計時点や中央銀行と民間機関の内訳で結果が大きく変わり、情報が散在していて分かりにくいのが現状です。

本記事では最新データを基に国別保有額や保有比率、上位10か国の特徴を比較し、中央銀行保有と民間保有の違いも明確にします。

さらに年次推移や為替・金利差、外為介入といった変動要因を解説し、投資判断で注目すべき指標と実務的なチェックポイントを提示します。

まずは主要保有国の内訳から読み進め、あなたの資産運用にどう影響するかを確認してみましょう。

韓国国債保有国ランキングの最新動向

韓国国債の保有国ランキングは、外貨準備や投資ポートフォリオの変化を反映して、年々その顔ぶれや比率が動いています。

本節では、国別保有額と保有比率の概況、上位10か国、そして中央銀行と民間機関の保有状況に加えて、集計時点と方法について分かりやすく整理します。

国別保有額

公開データを基に算出した概算の国別保有額のイメージを示します。

上の表はイメージであり、最新の正確な数値は各統計ソースをご確認ください。

国別の保有額は、為替換算や評価損益の影響を受けるため、同一期間でも公表元によって差が出ることがあります。

保有比率

保有比率は総保有額に対する各国の割合で表されます。

近年は上位国の集中がやや緩和する一方で、主要保有国が大きなシェアを占める構図は変わっていません。

具体的には上位5か国で総額の半分近くを占めるケースが多く、分散の度合いが資金流入の安定性に直結します。

比率を見る際は、国別の資産構成や保有者属性も合わせて確認することが重要です。

上位10か国

最新ランキングで上位を占める国名の一覧です。

• アメリカ
• 日本
• 中国
• オランダ
• 香港
• イギリス
• シンガポール
• スイス
• ルクセンブルク
• カナダ

国名は保有額の大きい順や公表頻度によって異なるため、最新順位は定期的に確認してください。

中央銀行保有

多くの国の中央銀行は外貨準備の一部として韓国国債を保有します。

中央銀行による保有は為替準備の分散や流動性確保を目的としており、保有割合は比較的安定する傾向があります。

しかし、通貨当局の介入や政策運営がある期間には、短期間での増減が起こることもあります。

中央銀行保有は長期保有が前提となるケースが多く、市場売買によるボラティリティは相対的に低いです。

民間機関保有

年金基金や保険会社、資産運用会社などの民間機関も韓国国債を保有します。

民間の保有は利回り追求やポートフォリオ多様化の観点から、流動性と利回りのバランスで決定されます。

短期の売買が活発になると保有額の変動幅が大きくなりやすく、市場金利や為替期待が影響します。

特に外国籍の機関投資家は円安やドル高などの為替見通しで保有戦略を変えやすいです。

集計時点と方法

保有ランキングを比較する際は、集計時点と集計方法の違いを必ず確認してください。

一般的な注意点として、報告対象の「居住者／非居住者」区分や保有の評価基準が統計ごとに異なります。

また、カストディアン経由の保有やデリバティブヘッジ分の実質保有と名目保有の違いも集計に影響します。

為替換算は通常米ドル基準で行われますが、レートの選定日や平均化の有無で結果が変わるため、注釈を確認することをおすすめします。

上位保有国の特徴比較

韓国国債を多く保有する上位国は、それぞれ異なる投資動機と運用スタイルを持っています。

ここでは主要5か国を取り上げ、中央銀行の政策や民間資産運用の傾向を比較します。

アメリカ合衆国

アメリカは国内投資家と金融機関を通じて韓国国債を保有する大口国の一つです。

保有の多くはグローバルな債券ポートフォリオの一部としての位置づけで、米ドル建て資産とのバランス調整が動機になっています。

機関投資家は金利差やクレジットリスクを精査しながら投資を行いますが、為替ヘッジを併用するケースが多いです。

また、米国の大手カストディアンや運用会社を経由する形で、名義上の所在地が米国として集計されることもあります。

日本

日本は地理的近接性と機関投資家の保守的運用により、長期保有が目立ちます。

日銀と国内年金・保険会社が主要な需要を支えていますが、詳しい構成は多様です。

日本勢はリスクを慎重に評価し、ポートフォリオの分散として韓国債を組み入れる傾向があります。

為替リスク管理は重要視されており、ヘッジを行うかどうかで実質リターンが左右されます。

中国

中国の保有は政策的な要素と外貨準備の運用が混在しています。

• 政策保有の傾向
• 外貨準備の一部としての保有
• オフショア投資を介した流動性確保

近年は対外資産の多様化を進める中で、韓国国債が戦略的に組み込まれることがあると見られます。

ただし、対外ポジションの開示や運用目的が必ずしも詳細に示されないため、動向の把握は難しいです。

オランダ

オランダが上位に入る背景の一つは、国際的なカストディやファンドの登記地としての役割です。

実体は多国籍の機関や投資家による保有で、オランダ名義で集計されることが影響します。

税制や法制度の利便性により、トランジット的な保有が発生しやすい点に注意が必要です。

流動性の高い市場アクセスを求める投資家からの需要が寄与していると考えられます。

香港

香港はアジアの金融ハブとして、地域投資家とオフショア資金の窓口となっています。

中国本土の投資家やアジア系の機関が香港を経由して韓国国債にアクセスする構図が一般的です。

為替や資本規制の影響を受けやすいものの、柔軟な資金移動が可能である点が魅力です。

また、香港を通じた短期的なポジション調整や裁定取引の存在が、保有の増減を生じさせます。

保有額推移と変動要因

韓国国債の保有額推移と、その変動要因について整理して解説します。

年次の増減だけでなく、為替や金利、外為介入や資本移動がどのように影響するかを具体的に示します。

年次推移

過去数年は世界的な金利変動と景気循環に合わせて、外国人保有が増減を繰り返しました。

コロナ禍直後の市場混乱では一時的に売りが優勢となり、保有額が下押しされた時期がありました。

その後、主要国の金融政策差により買い戻しが入った年もあり、年次データは一方向ではありません。

表は概算の年次推移を示しており、実際の数値は集計時点や為替換算の違いで変わります。

為替変動

為替レートの変動は、外貨建てで見たときの保有額評価に直結します。

円安やドル高が進行すれば、同じ債券残高でも対外評価額は増加します。

• 評価損益の変動
• 短期的な売買の誘発
• ヘッジ需要の増減

海外投資家は為替リスクを回避するためにヘッジ付きで投資を行うことが多く、ヘッジコストの変動が投資行動に影響します。

また、為替市場での急激な変動は、資本フローの方向性を一時的に変えることがあるため注視が必要です。

金利差

韓国国債の魅力は、対外金利差によって大きく左右されます。

他国との利回り格差が拡大すれば、海外からの資金流入が増える傾向にあります。

一方で、米国など主要国の金利上昇局面では、金利差が縮小して流出圧力が高まることがあります。

キャリートレードやポートフォリオ再調整の動きは、金利差の変化を通じて保有額に反映します。

外為介入

韓国当局による外為市場介入は、短期的に為替と保有動向を安定させる効果があります。

介入により通貨安進行が抑えられれば、外貨建てでの評価変動は限定的になります。

ただし、介入が恒常的に続くと市場のメカニズムに歪みが生じるリスクもあります。

介入の頻度や規模、資金の出所は投資家の信頼感に影響し、結果的に保有行動を左右します。

資本移動

グローバルなリスク選好の変化や資産運用の戦略変更が、資本移動として国債保有に現れます。

投資家はリスク回避時に安全資産や流動性の高い市場へ資金を移すため、韓国国債はその継続性で影響を受けます。

また、規制変更や税制の改定、国際的な資本規制の調整があると長期的な保有ポジションが変化します。

そのため、保有額の中長期的な推移を読み解くには、資本移動の構造的変化を併せて分析する必要があります。

投資判断で注目すべき指標

韓国国債への投資を検討する際に、押さえておきたい主要指標を分かりやすく整理します。

国際的な資本移動が活発な現在、複数の指標を総合的に見ることが重要です。

信用リスク評価

まず注目すべきは信用リスクの定量的評価です。

CDSスプレッドは市場が即座に反応する指標で、スプレッドの拡大はデフォルト期待の上昇を示唆します。

格付け機関による外貨建ておよび国内通貨建ての評価も確認してください。

それに加え、政府債務比率や財政赤字の推移、対外純資産の動きなどファンダメンタル指標を組み合わせると実態が見えやすくなります。

市場の需給を反映するオンザランとオフザランの価格差も、潜在的なリスクの手がかりになります。

利回りスプレッド

利回りスプレッドは相対的な魅力を測る上で欠かせません。

スプレッドの変化を時間軸で追うことで、投資タイミングやリスク許容度を調整しやすくなります。

また、国債と同等期間のスワップや企業債との比較は、相対利回りの過不足を見極めるのに役立ちます。

流動性評価

流動性は実際に売買できるかどうかを決める重要な要素です。

短期の取引量や出来高、入札参加者の数などをチェックしてください。

• 二次市場の取引量
• 入札落札率
• 売買スプレッドの推移
• 主要市場参加者の構成

流動性が低いとスプレッド拡大や価格変動が大きくなりますので、ポジションサイズと保有期間を慎重に決めるべきです。

ヘッジ方法

為替変動リスクと金利変動リスクをどう管理するかが、実利回りを左右します。

通貨リスクに対しては為替フォワードや通貨スワップでヘッジするのが一般的です。

金利リスクについては先物や金利スワップでデュレーションを調整する方法があります。

コストと流動性のバランスを見極めることが重要で、ヘッジコストが利回りを超えないか常に確認してください。

実務的にはヘッジ比率を段階的に調整し、ストレスシナリオでのパフォーマンスを事前に試算することをおすすめします。

データ入手先と検証手順

韓国国債の保有状況を正確に把握するためには、公的統計と国際機関データ、民間レポートを組み合わせることが重要です。

それぞれのデータは集計方法や集計時点が異なり、単独で鵜呑みにすると誤解を招きます。

以下に主要な入手先と、確認すべきポイント、実務で使える検証手順を整理します。

韓国政府統計

韓国の公的統計は主に韓国銀行（Bank of Korea）と財務省、国会会計検査院などが公表しています。

特に韓国銀行の国際収支統計と対外資産負債表は、外国保有国債の残高や構成を知る上で一次情報となります。

財務省や国債発行元の発表資料では、国内向けと海外向けの発行内訳や償還スケジュールが示されます。

実務上は英語版サイトやCSVダウンロード機能を使い、原表と注記を必ず取得してください。

検証手順としては、同一時点の韓国銀行データと財務省データを突合し、通貨単位と居住者基準の違いを確認します。

改訂履歴や季節調整の有無も確認し、必要なら期末ベースで換算し直すと良いです。

BISデータ

BISは国際的な証券保有や銀行の対外資産負債に関する便利な統計を提供しています。

BISデータは集計方法が独自で、特に銀行のロケーショナル統計とコンソリデーテッド統計の違いに留意してください。

BISの表は国際比較に優れますが、報告主体や居住者定義が国別統計と異なる点が検証上の落とし穴です。

実務ではBIS数値と韓国の国内統計を並べ、概念の差分をメモしておくことを勧めます。

IMF統計

IMFはCPIS（Coordinated Portfolio Investment Survey）やIIP（International Investment Position）など、対外資産負債の情報を提供します。

CPISは各国の保有証券を保有者側から報告したデータで、国別の保有額を把握するのに役立ちます。

ただし、CPISは年次での公表が多く、速報性は国内統計に劣ります。

IMFのDataMapperやWEOデータベースからCSVを取得し、ダウンロード時の単位や為替レートの注記を確認してください。

検証手順として、CPISの年次値を韓国銀行の四半期値に合わせて補正し、急激な増減がある場合は報告基準の変更を調べると良いです。

証券会社レポート

証券会社や調査機関のリサーチレポートは、最新の市場動向や解釈を得るのに便利です。

• 国内大手の外債リサーチ部
• 国外投資銀行の新興国リサーチ
• 格付け機関の地域レポート
• 資産運用会社のマクロ分析

これらのレポートは分析が分かりやすく、独自の推定値や推移グラフが含まれることが多いです。

ただし、前提やサンプル範囲が異なるため、そのまま数値を鵜呑みにしないでください。

実務的な検証手順は、レポートが参照した一次データを突き合わせ、足りない点はオリジナルデータで補完することです。

また、複数社の見解を比較し、一貫性のある説明があるかどうかで信頼度を判断してください。

今後注視すべきポイント

韓国国債の保有動向は、為替、金利差、外為介入、世界的なリスク選好の変化など複数要因で短期間に変わり得るため、総合的に観察する必要があります。

投資判断に直結するポイントを簡潔に示します。

• 為替レートの動向
• 米韓金利差と利回りスプレッド
• 韓国当局の外為介入と準備高
• 主要保有国の資本移動
• 国内の政治経済政策の変化