オルカンとオルカン（除く日本）、7つの視点でどちらを選ぶ？ポートフォリオでの最適配分が見える！

投資先を選ぶときに「どちらを選べばいいのか」と迷っている方は少なくありません。

全世界型のファンドと日本を除く全世界型では、日本株比率や為替、コストの違いが長期リターンに影響します。

この記事では過去パフォーマンスや構成指数、為替影響、信託報酬、税制までを分かりやすく比較して解説します。

ポートフォリオでの使い分け方や積立設定の実例、運用中に確認すべきポイントも取り上げます。

結論だけでなく、自分の投資期間や目的に合った選び方を一緒に確認していきましょう。

続きを読むと期待リターンとリスクの違いが具体的に見えてきます。

オルカンとオルカン（除く日本）どっちを選ぶ

オルカンとオルカン（除く日本）の選択は、単純な優劣の問題ではありません。

目的や許容リスク、そして日本株に対する見通しによって答えが変わります。

以下では過去の成績や構成比、コストや税務面まで抑えて、実務的に比較します。

過去パフォーマンス

過去のトータルリターンを見ると、どちらも米国株の影響を強く受けるため、長期では概ね近い動きをすることが多いです。

ただし短期では日本株の動向や為替の変動で差が出やすく、特に日本相場が強い局面ではオルカンが上回る傾向があります。

反対に世界株が日本を除く地域で主導する期間は、除く日本の方が優位になることがありました。

いずれにせよ、過去の成績は将来の成果を保証しない点に注意してください。

日本株比率

両者の最大の違いは日本株の組入れ有無です。

• オルカン 日本含む 約6〜8%
• オルカン（除く日本） 日本含まず 0%
• 米国比率 高めの傾向あり

具体的な比率は時価総額の変動で変わるため、定期的に目論見書や運用報告書で確認することをおすすめします。

構成指数の違い

ファンドが参照する指数は銘柄選定やセクター配分に直結します。

例えば同じ「全世界」と名のつく商品でも、指数が異なればテクノロジー比率や金融比率に差が出ます。

指数の違いはリバランス頻度や時価総額の加重方法にも影響しますので、長期保有では意外に結果を分ける要因になります。

為替影響

日本円投資家にとって、外貨建て資産の為替変動は無視できない要素です。

オルカン（除く日本）は日本を含まない分、海外通貨の影響を相対的に強く受けます。

円安局面では海外資産の円換算額が増え、円高では逆に下押しされやすい点を想定してください。

信託報酬と隠れコスト

表は概要の比較に留めていますので、最新の信託報酬率や実質コストは必ず目論見書でご確認ください。

隠れコストには売買手数料やスプレッド、キャッシュ保有による機会損失などが含まれます。

投資期間別の効果

短期では為替ノイズや国別の景気サイクルがパフォーマンスを大きく左右します。

中長期では株式の本質的成長が効いてくるため、国別の一時的な優劣は吸収されやすい傾向があります。

したがって時間軸が短ければ除く日本を選ぶ理由が出やすく、長期なら分散効果を優先してオルカンを選ぶ判断も合理的です。

税制と損益処理

どちらのファンドも国内の投資信託として扱われるため、税制上の基本ルールは同一です。

ただし基準価額の計算や分配方針が異なると、売却時や分配時の課税タイミングに影響します。

NISAやつみたてNISAなど非課税制度を利用すると、税負担の差を気にせず運用できますので活用を検討してください。

最終的にはご自身の税状況に応じて税理士や金融機関に相談することをおすすめします。

期待リターンとリスクの比較

オルカンとオルカン（除く日本）の期待リターンとリスクを比較し、実務的な意味合いを明確にします。

本章では算出方法とボラティリティの観点から、両者の違いを投資判断に役立つ形で提示します。

期待リターンの算出方法

期待リターンは過去実績の単純平均だけで判断すると誤りになります。

幾つかの手法を組み合わせて、現実的なレンジを設定することが大切です。

• 過去のトータルリターン
• 配当再投資込み
• 為替前提
• 手数料差引

まず歴史的リターンから幾何平均を算出し、ボラティリティやドローダウンを勘案して信頼区間を求めます。

次にマクロや企業収益の見通しを反映させるためにシナリオ分析を行います。

ベースケース、楽観ケース、悲観ケースを用意し、各ケースに対して年率換算の期待値を算出してください。

日本株の比率が異なることで期待値の内訳、特に配当および成長寄与が変わる点は注意点です。

ボラティリティ比較

リスクの代表指標として年率標準偏差、最大ドローダウン、相関関係を比較します。

表は代表的な目安であり、実際の数値は採用するデータ期間やリバランスの有無で変動します。

オルカンは日本株を内包するため、急落局面で日本市場の影響を受けやすい特性があります。

一方で除く日本は国際分散の効果で相対的に地域リスク分散が効きやすくなります。

期待リターンとボラティリティの比率を示すシャープレシオや期待短期下振れ確率も併せて評価してください。

コストと運用実務の違い

オルカンとオルカン（除く日本）を比較する際、信託報酬だけでなく売買時のコストや配当の扱いまで含めて総合的に見ることが重要です。

同じ「全世界株」系でも、実務上の取り扱いや隠れコストでパフォーマンスが変わる可能性があります。

信託報酬の比較

両者は低コストを売りにしているため、信託報酬は概ね0.1%台に収まることが多いです。

ただし目に見える信託報酬以外に、売買コストや保管費用など実質コストが上乗せされます。

表で示したように、信託報酬自体の差は小さいことが多いです。

重要なのはそのほかのコストが長期でどう効いてくるか、という点になります。

売買手数料とスプレッド

ファンド内での売買や、投信を購入する際の実勢価格差は意外に効いてきます。

• 購入時の販売手数料
• 基準価額と実買付価格の乖離
• 信託財産の入れ替えによる売買費用
• ETFを介した投資の場合の売買スプレッド

ネット証券でノーロードの設定があっても、基準価額と約定価格の差は発生します。

とくに新興市場の入れ替えやリバランス時は売買コストが一時的に膨らむことがある点に注意してください。

配当再投資の扱い

ファンドが配当を受け取った際、内部で自動的に再投資するか、分配として支払うかで運用実務が変わります。

累積型であれば、受け取った配当はファンド内で再投資され、複利効果が効率的に働きます。

分配型の場合は分配金が投資家に支払われ、その都度課税や再投資の手間が発生します。

オルカン系は多くが内部再投資重視の設計ですが、商品の細かな設定は目論見書で確認することをおすすめします。

再投資のタイミングや換金方法によって、為替や税負担の影響が変わる点も見落とさないでください。

ポートフォリオでの使い分け方

ポートフォリオにオルカンとオルカン（除く日本）を組み入れる際の基本方針を説明します。

どちらをコアに据えるかで、日本株へのエクスポージャーが変わるため、目的に合わせて使い分けることが重要です。

以下では具体的な使い方と設定例を挙げて、実務での運用に役立つポイントを示します。

コア投資としての使い方

オルカンをコアにする場合は、世界全体の成長を幅広く享受できる点が魅力です。

特に長期積立でリスク分散を重視する投資家には、少額からでも継続しやすい性質があります。

一方で、オルカン（除く日本）をコアにすると、日本市場の比率を自分で調整しやすくなります。

たとえば、コアを除く日本にして、スモールウエイトで国内株を別途積み立てる方法は柔軟性が高いです。

これにより、為替や国内景気への感応度をコントロールできます。

日本比率を調整する方法

日本株比率を意図的に上げるか下げるかで、追加の手段が変わります。

以下の表は代表的な調整方法とポイントを簡潔にまとめたものです。

表の方法はそれぞれメリットと手間が異なりますので、手数料や税制面も合わせて検討してください。

具体的には、国内株を別に積み立てると資金管理が明快になり、リバランスもやりやすくなります。

逆にファンド内の比率だけで調整する場合は、買付比率の設定だけで済み、運用コストが抑えられます。

積立設定の実例

実際の積立設定例を示して、初心者でも取り組みやすい形を提示します。

• 月3万円 70% 除く日本 30% 日本含む
• 月5万円 100% 除く日本
• 月2万円 30% 除く日本 70% 国内株ファンド

上記はあくまで一例ですので、年齢やリスク許容度に応じて比率を調整してください。

積立頻度は月次が一般的ですが、ボーナス時の増額設定を組み合わせると資産形成が加速します。

また、定期的に比率が目標から乖離していないか確認し、年1回程度のリバランスを推奨します。

運用中に確認すべき項目

運用を続けるうえで定期的に確認すべきポイントを整理します。

小さなズレを放置すると、長期的なリターンに影響が出るため、チェックと対応の習慣化が重要です。

定期リバランス指標

リバランスは目標配分を維持するための重要な作業です。

カレンダーベースと閾値ベースの両方を用意すると柔軟に対応できます。

頻度は年1回から四半期ごとが一般的で、ボラティリティに応じて短縮することもあります。

税負担や売買コストを考慮して、現金流入時の調整でリバランス回数を減らす手も有効です。

• 乖離率
• 目標資産配分
• チェック頻度
• 税金影響
• 売買コスト合計

ベンチマークとの乖離確認

保有ファンドがベンチマークに忠実に連動しているか、定期的に把握してください。

トラッキングエラーや乖離率は運用効率を表す重要指標となります。

乖離が継続的に大きい場合は、原因分析と対応を検討する必要がございます。

ファンド乗換えの判断基準

乗換えはコストや税負担、運用方針の変更を総合的に勘案して判断してください。

具体的には、信託報酬差が明確で、長期的に期待リターンに差が出る場合は乗換えを検討する価値があります。

また、ベンチマークの変更や運用会社の運用方針が変わり、以前の投資目的と乖離した場合も重要な判断材料です。

ただし、短期的な下落のみを理由に乗換えを行うと、コスト負担で損をする可能性があるため注意が必要です。

最終的には手元のシミュレーションで買替後のコストと税効果を比較し、明確なメリットがあると判断したときに実行するのが安全です。

投資判断の結論と次の一手

全体としては、投資初心者や長期のコア投資にはオルカン（日本含む）を基本にすることをおすすめします。

日本株比率を自分で細かく調整したい場合や、為替や税制の観点で日本を分離したい場合は、オルカン（除く日本）と国内ETFを組み合わせる方が合理的です。

具体的な次の一手としては、まず目標資産配分を決め、毎月の積立額を設定してください。

リバランスは年1回または資産比率が5％程度乖離した時点で行い、信託報酬やトラッキングエラーを定期確認する習慣をつけると安心です。

短期の市場変動に振り回されず、5〜10年を目安に継続する意思を持つことが成功確率を高めます。

最終的には手数料と税負担、そして自分の投資スタンスを天秤にかけ、必要であれば少額で試験的に組成を変えて様子を見る方法が現実的です。